Dopo quattro settimane consecutive in discesa, l'oro ha guadagnato circa 55 dollari l'oncia in un solo giorno il 27 giugno 2026, con il prezzo spot internazionale a 4.071 dollari nella sessione mattutina. Il giorno successivo, secondo i dati Kitco rilevati alle prime ore del 28 giugno, il prezzo si attestava a 4.088 dollari l'oncia, in aumento di quasi l'1% dalla sessione di chiusura del 27 giugno. Su base mattina-mattina (4.071 → 4.088), il movimento è stato di 17 dollari (+0,42%). Per i settori che acquistano oro come componente produttivo, questo rimbalzo segnala che la fase di correzione — che aveva abbassato significativamente i costi d'approvvigionamento rispetto ai picchi di gennaio 2026 — sta invertendo la rotta.
Il 30% di sconto dai picchi: quanto vale per chi produce
Il rimbalzo di fine giugno è reale, ma va contestualizzato in una correzione molto più ampia. Paul Williams, Managing Director di Solomon Global, ha ricordato il 24 giugno 2026 che l'oro ha perso "quasi il 30% dai massimi di gennaio 2026", definendo il calo come una fase fisiologica nel ciclo rialzista. Nella sola settimana 22-28 giugno, le quotazioni hanno ceduto un ulteriore 3%, segnando il quarto ribasso settimanale consecutivo.
Per le imprese che usano il metallo come input — dall'oreficeria all'elettronica di precisione — questa correzione di mesi ha tradotto in acquisti più economici a parità di volume. L'oro a 4.088 dollari del 28 giugno resta ancora lontano dai massimi invernali, ma le 48 ore di rimbalzo hanno già ridotto il margine di vantaggio: 55 dollari in un giorno e un ulteriore quasi 1% dalla chiusura sono oscillazioni che, su acquisti di poche decine di once mensili, si sentono.
La Fed guida il prezzo, non la domanda industriale
Gli analisti Amy Gower e Martijn Rats di Morgan Stanley hanno osservato il 22 giugno 2026 che "la sensibilità dell'oro alla politica monetaria sia diventata il principale motore del prezzo". Per chi pianifica acquisti d'oro industriali su orizzonti di sei o dodici mesi, questa osservazione è rilevante: il costo di approvvigionamento dipende oggi più dal ciclo della Federal Reserve che dall'andamento della domanda fisica.
Il catalizzatore del rimbalzo è stato il dato sull'inflazione PCE di maggio 2026, uscito al 4,1% e in linea con le aspettative di mercato: la misura preferita dalla Fed non ha mostrato deterioramenti rispetto alle previsioni, riducendo la probabilità di un inasprimento più aggressivo del previsto. Il mercato stima ora una probabilità del 62% per un primo rialzo dei tassi a settembre 2026, con la prospettiva di tre rialzi nell'intero anno.
Il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, ha ribadito l'impegno a tenere sotto controllo l'inflazione, escludendo cedimenti alle pressioni politiche per tagliare i tassi anticipatamente. Un ciclo di rialzi prolungato rafforza il dollaro e tende a comprimere le quotazioni dell'oro in termini nominali — il che potrebbe ridurre ulteriormente i costi d'acquisto per i buyer industriali nel secondo semestre.
La domanda istituzionale costruisce un pavimento di prezzo
Il fattore strutturale che limita il potenziale ribasso — e quindi il massimo vantaggio per i compratori industriali — è la domanda sostenuta delle banche centrali. Nel primo trimestre 2026, gli istituti centrali mondiali hanno acquistato un netto di 244 tonnellate di oro: una domanda sistematicamente inelastica rispetto alle oscillazioni di breve termine, guidata da obiettivi di diversificazione delle riserve e riduzione dell'esposizione al dollaro.
Ai prezzi del 28 giugno (4.088 dollari l'oncia), quelle 244 tonnellate equivalgono a circa 32 miliardi di dollari di domanda istituzionale in un solo trimestre (calcolo: 244 tonnellate × 32.150 once per tonnellata × $4.088/oncia ≈ $32 miliardi). È questa pressione strutturale a spiegare perché i target di lungo periodo restano elevati: Bank of America mantiene una previsione di 6.000 dollari l'oncia, BMI stima una media di 4.600 dollari per il 2026. Se queste stime si confermassero, le filiere che oggi beneficiano del ribasso dovranno poi fronteggiare costi strutturalmente più alti.
Geopolitica: il fattore rischio che non si può pianificare
Oltre al ciclo monetario, le tensioni geopolitiche aggiungono un elemento di imprevedibilità difficile da assorbire nei contratti di fornitura a lungo termine. Dopo l'accordo USA-Iran del 17 giugno 2026 — che aveva ridotto temporaneamente il premio di rischio sul metallo prezioso — il 27 giugno gli Stati Uniti hanno condotto nuovi attacchi contro obiettivi iraniani, riaccendendo l'incertezza. Storicamente, l'oro beneficia di afflussi di domanda difensiva nelle fasi di conflitto internazionale: ogni riacutizzazione può tradursi in rincari improvvisi che un buyer industriale non può anticipare contrattualmente.
Il prossimo catalizzatore: 2 luglio e il dato sull'occupazione USA
Il rapporto sull'occupazione USA del 2 luglio 2026 è l'evento che il mercato monitora come prossimo segnale direzionale. Un dato sull'impiego più solido delle attese spingerebbe il mercato a scontare rialzi Fed più rapidi, rafforzando il dollaro e comprimendo l'oro — un esito che, se confermato, sarebbe favorevole per chi acquista il metallo come input produttivo. Un dato debole potrebbe invece amplificare il rimbalzo già in corso.
La struttura del mercato — domanda istituzionale pari a circa 32 miliardi di dollari per trimestre, previsioni degli analisti sopra i 4.600 dollari per l'anno, geopolitica instabile — indica che il pavimento di prezzo è solido. Chi acquista oro come materia prima ha ancora davanti a sé quotazioni inferiori ai picchi invernali, ma la distanza si è già accorciata di circa 55 dollari nelle ultime 24 ore.
Fonti
- Vietnam.vn / Báo Tiền Phong
- Vietnam.vn / Báo Dân Việt
- Vietnam.vn / Báo Công thương
- Interactive Crypto
