Working Paper n.1/96
Technological flows and growth in developing countries: an econometric analysis
Federico Giammusso
Empirical literature on endogenous growth is a continuously spreading field of research but, nonetheless, is not able to get to strong results. Only few of the tens of explicate variables that have been proposed stand the scrutiny of a serious econometric research. Levine and Renelt have used the Extreme Bound Analysis, a special econometric analysis, to show how weak most of these economic links are.
Many authors, particularly De Long and Summers, have pointed out the importance of machinery and equipment investments for growth. In their works the focus is the role of machinery and equipment on the growth of less developed countries. P. Romer has recently proposed an explanation of the cause of less developed countries growth and stagnation making use machinery and equipment imports are the principle explanatory variable.
Here this theoretical proposal has been put through the extreme bound analysis to check how robust the machinery and equipment/growth nexus is. An attempt has been made to verify if such a nexus can resist the change of the set of the other explicative variables by introducing also a variant to the extreme bound analysis such as proposed by Levine and Renelt. The result seem to deny Romer's idea and suggest an eclectic approach to the subject.
Working Paper n.2/96
Differenziali retributivi e eterogeneità tra imprese
Guido Lorenzoni
Questa ricerca considera alcune caratteristiche salienti della dispersione salariale in Italia negli ultimi dieci anni, sottolineando il ruolo della eterogeneità tra imprese (soprattutto tra imprese piccole e grandi) nello spiegare l'evoluzione della disuguaglianza salariale. Usando dati di fonte previdenziale (INPS) la crescita della variabilità dei salari è analizzata attraverso un esercizio di scomposizione della varianza, grazie al quale è impossibile evidenziare il forte effetto dell'allargamento del differenziale tra il salario medio di operai e impiegati e la presenza e l'accentuarsi di consistenti effetti legati alla dimensione d'impresa sul salario medio.
Una delle cause di disuguaglianza tra i salari recentemente messe in luce dalla teoria sta nel fatto che, se i costi della riallocazione del lavoro ricadono prevalentemente sui lavoratori stessi e il mercato del lavoro è relativamente flessibile, le imprese in crescita debbono pagare temporaneamente salari più elevati per attirare i lavoratori delle altre imprese. Partendo da modelli di questo genere è possibile esplorare la connessione tra la riallocazione del lavoro e la dispersione salariale osservabile nei dati empirici a nostra disposizione. Dalla presente ricerca risulta che il segmento delle piccole o medie imprese è caratterizzato da un più elevato livello di dispersione salariale ( tra impresa e impresa) e nello stesso tempo da un più elevato livello del tasso di gross job turnover (una possibile misura della consistenza dei flussi di riallocazione).
Inoltre per questi due aspetti la polarizzazione tra le piccole/medie e le grandi imprese risulta essere assai più spiccata in Italia che negli Stati Uniti. Questo risultato è consistente con l'idea di un mercato del lavoro italiano caratterizzato da rigidità nel settore delle grandi imprese e in cui la mobilità è assai più elevata nel settore delle imprese piccole e medie.
Nell'ultima parte della ricerca riporto alcuni risultati provvisori relativi alla relazione tra la varianza salariale e la turbolenza del mercato del lavoro (misurata dal gross job turnover) a un livello di analisi più disaggregato.
Working Paper n.3/96
Le determinanti della credibilità degli accordi di cambio europei
Un'analisi econometrica
Ciro Baldi
L'analisi della credibilità di un accordo di cambio è stata oggetto di molti articoli negli ultimi anni. Lo scopo di questo lavoro consiste nel cercare evidenza empirica in un set di dati trimestrali per una relazione tra una misura di credibilità dei tassi di cambio europei ed alcune variabili macroeconomiche. Il lavoro tiene in considerazione l'aspetto sistemico della credibilità degli accordi di cambio europei adottando misure medie delle variabili considerate.
Come misura della credibilità è stato usato il differenziale grezzo dei tassi di interesse a breve termine, che è stato regredito sulle seguenti variabili: una media della disoccupazione del sistema, per cogliere la sensibilità dei mercati ad una variabile reale, la dispersione del tasso di inflazione del sistema, misura di divergenza monetaria (à la Maastricht), ed il tasso di cambio bilaterale marco dollaro, per individuare l'effetto del dollaro sulle tensioni dello SME. Nessuna della variabili è risultata significativa. La variabile dipendente appare molto meglio rappresentata da un processo di random walk, confermando l'incapacità di semplici modelli uniequazionali nell'interpretare I movimenti dei tassi di cambio. I possibili sviluppi in questo senso consistono nel tenere conto di probabili simultaneità nel modello, e di una rappresentazione degli effetti sistema.
Working Paper n.4/96
Il credito commerciale in Italia: Aspetti teorici e verifiche empiriche
Giuseppe Maddaloni
Negli ultimi anni è andata crescendo l'attenzione nei confronti del credito commerciale. La teoria economica si divide tra due approcci complementari sull'argomento. Il primo pone l'accento sulla domanda di credito commerciale e sulla sostituibilità verso il credito bancario nel caso gli agenti risultino razionati dal sistema bancario (lending view). Il secondo esamina il lato dell'offerta del credito e il suo ruolo di promozione commerciale, specie durante le fasi di restrizione monetaria.
Sulla base dei dati di Mediobanca (1994) su un campione di 1754 società italiane, si cerca di stabilire se il credito commerciale è effettivamente più costoso del credito bancario. Inoltre viene condotta una stima econometrica al fine di valutare il grado di sostituibilità tra le due forme di credito e l'efficacia della politica monetaria nel caso imprese di grandi dimensioni eroghino credito a imprese minori razionate sul mercato del credito bancario. Un'analisi di tipo descrittivo cerca di rilevare un'eventuale correlazione tra le politiche di erogazione del credito commerciale e l'andamento economico delle imprese; sono altresì evidenziate le diverse politiche creditizie relative a società appartenenti a diversi settori industriali e di età differenti.
Working Paper n.5/96
Comportamento ottimizzante e incentivi: un'applicazione alla gestione di un parcheggio
Luca Ferrari
Questo articolo illustra i problemi affrontati dall'ente gestore del suolo pubblico destinato a parcheggio. In primo luogo si cerca di capire sotto quali ipotesi risponda ad un criterio di ottimalità il riservare ad alcuni individui l'opportunità di parcheggiare gratuitamente mentre altri devono pagare; successivamente si descrive un gioco che rappresenta la gestione di un parcheggio a pagamento. Tre sono i giocatori: il gestore del parcheggio, il controllore, che ha il compito di sanzionare quanti non pagano il dovuto e l'automobilista, il quale ha la facoltà di parcheggiare la propria auto senza pagare. Questo genere di analisi evidenzia un problema di moral hazard fra il gestor ed il controllore, problema che può essere risolto solo tramite incentivi adeguati; in tal modo, inoltre, sono esplicate le variabili prese in esame dall'automobilista ed il modo in cui esse determinano la decisione di pagare la tariffa del parcheggio oppure no. Infine, gli strumenti così sviluppati sono impiegati per interpretare alcuni dati riferiti alla città di Torino: da essi emerge che l'automobilista non sopporta alcun costo morale derivante dal parcheggiare senza pagare: il solo modo di indurlo a pagare consiste nel modificare i suoi a priori circa la probabilità di essere multato e ciò può essere fatto inviandogli segnali appropriati.
Working Paper n.6/96
An institutional view of the LDC failure
Enrico Colombatto
The search for rent-seeking opportunities in democracy harms growth and is likely to lead to political turbulence, thereby opening the way to the bureaucratic nomenclature or totalitarian rule. In the former case, the priority goes to rent-extraction policies; in the latter, the dictator tends to be short-sighted, or just a representative of a few, powerful rent-seeking coalitions. A possible solution could come from the birth of strong, "enlightened" and wide-ranging coalitions which would internalize the costs of rent-seeking. But this may not be realistic; more likely, poor policies will be followed by other equally poor policies, with growth kept close to the minimum politically-acceptable level.
Working Paper n.7/96
Must water regulation be centralized?
David D. Haddock
Working Paper n.8/96
A modification to the cost- minimizing procedure
Kirill Borissov
This paper proposes a modification to the well-known cost-minimizing (or full-cost) procedure for two related models with fixed capital. In contrast to the existing literature, this procedure is formulated in the terms of profit rates with no explicit references to costs. At each stage, it is only necessary to determine whether current prices provide a target level of profitability or not.
Stability properties of the procedure are investigated.
Working Paper n.9/96
Law, Tradition and Liberalism in Practice
Quo Vadis Eastern Europe
Svetozar Pejovich
Working Paper n.10/96
Foreign Aid
Deepak Lal
This paper discusses the origins of foreign aid programs and critically reviews the changing arguments that have been used to justify them. It argues that with the revival of private capital markets and the growing access to them by developing countries, the major economic justification for these programs has disappeared, just as the ending of the Cold War destroyed their political justification. Nor have these programs - for well known reasons of political economy - been particularly successful in alleviating low and poverty. Such international charity is better channeled through NGO's. Thus there is little justification left for foreign aid programs.
Working Paper n.11/96
Error and bias in benefit-cost analysis: hud's case for the wind rule
Louis De Alessi
Claiming that asymmetric information
and externalities resulted in market failure, in 1994 HUD promulgated new regulations
that set stricter wind resistance standards for the construction of manufactured
houses. HUD's supporting benefit-cost analysis is comedy of errors. First, HUD
provides no evidence that asymmetric information affected adversely consumers'
choices or that externalities mattered; HUD also fails to recognize the limits
of benefit-cost analysis. Second, the analysis is riddled with mistakes that
bias the results toward more government regulation. For example, HUD uses the
wrong formula to calculate the incidence on consumers of the increase in production
costs (grossly underestimating the incidence), confuses expenditures with costs
(grossly overestimating benefits), neglects the costs of enforcing the regulation,
and apparently grossly underestimates the increase in production costs. Correcting
just some of these errors reduces alleged benefits to a fraction of alleged
costs.
Working Paper n.12/96
Equilibrium on the labor market, distribution and the business cycle
Kirill Borissov
This Paper inspired by the Russian economic reality the period of transition proposes a simple short-run dynamic macroeconomic model based on the assumptions of imperfect competitions on the goods market and flexible real wages. It is shown that these assumptions can lead to a decreasing spiral of the real wage rate with no involuntary unemployment and, perhaps, through distributional effects, provoke a fall of aggregate demand which may eventually result in a recession. Also it is shown that these assumptions can lead to dynamic behavior that resembles a business cycle.
Working Paper n.13/96
A Public Choice Model of International Economic Cooperation and Decline of The Nation State
Enrico Colombatto, Jonathan R. Macey
The rate of formal and informal coordination of regulation among states has been increasing despite the fact that bureaucrats and politicians appear to value autonomy. The article builds on a model of international behavior where regulators would prefer to remain wholly autonomous, but are unable to because the firms that the regulators want to regulate are increasingly able to avoid domestic regulation. Bureaucrats who want a particular policy outcome, yet lack the political clout to obtain that outcome domestically can collude with regulators in other countries to achieve the policy outcome they prefer. Where the bureaucrats' desired policy outcome is enshrined in an international accord, then the bureaucrat' claim that the policy should be adopted has much more force. The value of international harmony and coordination is substituted for whatever substantive value is reflected in the regulations. This article applies its theory to two case studies: the international coordination of capital adequacy requirements for banks, and the international coordination of insider trading regulation.
Working Paper n.14/96
Liberalism as a Saleable Commodity
Jonathan R. Macey
This paper identifies four problems that account for the failure of classical liberalism (libertarianism) to capture the popular imagination as an acceptable form of civil society. The goal of the paper is to explain why libertarian ideas have not exerted a greater hold on the popular imagination. Early liberalism was identified not only as a set of ideas and theoretical concepts, but also with particular political parties and specific social programs. Today, while political parties that bear the name "liberal" may still be found, they do not really reflect classical liberal principles of limited government and respect for individual rights. Beginning with the assumption that there is great merit to the theoretical concept of liberty and to the practical notion of libertarianism, the article maintains that liberals have confused distrust of government with distaste for the products that government has monopolized. In particular, the welfare state's "principal product" social security programs for citizens are well-liked, in general, despite the fact that people do not like, or trust, or respect, the governments that deliver such programs. Building on that observation, this articles that libertarians should recognize people's taste for social security, which is a result of a natural redistributivist impulse, coupled with a strong measure of risk aversion. Instead of rejecting the desireability of such programs, liberals must explain how market forces can deliver social security more effectively than big government.
Working Paper n.15/96
The Law and Economics of Best Execution
Jonathan R. Macey, Maureen O'Hara
The term "best execution" refers to traders receiving the most favourable terms available for their trades. This article investigates the legal and economic issues connected with best execution. The analysis implies that best execution must be considered within the context of market structure. For a given market structure, individual trades should be evaluated within the context of the alternatives available within that trading framework. And, the issue of best execution should be evaluated on the basis of the hypothetical bargaining approach implied by the fact that the obligation to provide best execution is derived from common law principles of agency. This approach provides a basis for evaluating best execution of large block trades as well as small retail trades.